ساختار سرمایه موثرند، این تحقیق بر روی چهار فاکتور اساسی ومهم از ویژگی های شرکتی شرکتهای ایرانی متمرکز است. فاکتور وابسته در این پژوهش متغیر نسبت بدهی به عنوان معرف ساختار بدهی و متغیرهای نقد شوندگی، سوداوری، رشد دارایی و ریسک تجاری می باشند. در این تحقیق از اطلاعات مالی 133 شرکت عضو بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 10 ساله از سال 1383 تا سال 1392 استفاده شده است. از مدل رگرسیون خطی برای یافتن روابط بین متغیروابسته و متغیرهای مستقل استفاده شده است.
نتایج بررسی نشان می دهد که مهمترین عامل موثر بر ساختار سرمایه از میان عوامل ذکر شده ،فاکتور سوداوری می باشد در ادامه به ترتیب عوامل نقدشوندگی ، رشد دارایی و ریسک تجاری قرار دارند. سوداوری و رسک تجاری با نسبت بدهی نسبت عکس دارند، در صورتی که نقدشوندگی و رشد دارایی دارای رابطه مستقیم با نسبت بدهی هستند.نتایج ازمون فرضیه ها نشان می دهد که روابط بین متغیر مستقل و متغیرهای وابسته کاملا در راستای تئوری ترجیحی است در صورتی که تنها قسمتی از تئوری توازی ایستا را پشتیبانی می کند. به طور خلاصه، ساختار سرمایه شرکت های ایرانی به طور کامل توسط تئوری ترجیحی توضیح داده می شود.
فهرست مطالب
عنوان صفحه
فصل اول: کلیات تحقیق
نمای کلی ……………………………………………………………………………2
پیشینه تحقیق ……………………………………………..………………………… 2
منابع مالی برای شرکتهای ایرانی ………………………………………………………… 4
1-3-1 بازار سهام در ایران ……………………………………………………………………4
1-3-2 اوراق مشارکت در ایران ……………………………………….………………………10
1-3-3 وام بانکی برای شرکتهای ایرانی ………………………..…………………………………11
بیان مسئله …………………………………………………….……………………11
سوالات و اهداف تحقیق ………………………………………..………………………12
1-5-1 سوالات تحقیق ……………………………………………………….………………12
1-5-2 اهداف تحقیق ………………………………………………………………………13
مفروضات تحقیق ………………………………………………..……………………13
روش تحقیق ………………………………………….………………………………14
روش تجزیه و تحلیل اطلاعات ……………………………………………………………15
ضرورت تحقیق ………………………………………………………………………16
جنبه نواوری تحقیق ……………………………………………………………………16
ساختار تحقیق ………………………………………………………………………16
فصل دوم: ادبیات موضوع، مبانی نظری و پیشینه تحقیق
مقدمه ……………………………………………………….………………………19
تئوری های ساختار سرمایه ………………………………..……………………………19
2-2-1 نظریه درامد خالص ……………………………………………..……………………19
2-2-2 نظریه درامد عملیاتی خالص ……………………………………………………….……20
2-2-3 رویکرد سنتی ………………………………………………………………………20
2-2-4 نظریه مودیلیانی و میلر ………………………….……………………………………21
2-2-5 الگوی داد و ستد ……………………………………………………………………23
2-2-6 تئوری مصالحه (توازی ایستا) ……………………………………………………………24
2-2-7 تئوری ترجیحی (سلسله مراتب گزینه های تامین مالی) …………………….…………………26
ادبیات موضوع …………………………….…………………………………………28
2-3-1 مفهوم ساختار سرمایه …………………………………………………………………28
2-3-2 سوداوری …………………………………………………………………..………29
2-3-3 رشد داراییها ……………………………………………………………..…………29
2-3-4 نقدشوندگی …………………………………………………………………………29
2-3-5 ریسک تجاری ……………………………………..…………………………………30
پیشینه و سوابق تحقیق …………………………………………………………………30
2-4-1 تحقیقات خارجی ……………………………………………………………………30
تحقیقات داخلی ………………………………………..……………………………32
فصل سوم: روش کار
3-1 نمای کلی ……………………………………………………………………………36
3-2 رویکرد تحقیق ………………………………………………………….………………36
3-2-1 رویکرد کیفی …………………………………………………….…………………36
3-2-2 رویکرد کمی ………………………………………………..………………………36
3-2-3 رویکرد تحقیق …………………………………………….…………………………38
3-3 هدف تحقیق …………………………………………………………………………39
3-4 جامعه اماری و نمونه ……………………………………….……………………………39
3-4-1 معیارهای انتخاب نمونه ………………………………………………………………40
3-5 انتخاب داده ها و ابزارها …………………………………………..………………………41
3-6 متغیرها و اندازه گیرها ……………………………………….…………………………41
3-6-1 نسبت اهرمی ………………………………………………………………………41
3-6-2 نقدشوندگی …………………………………………………………………………42
3-6-3 سوداوری ………………………………………………..…………………………42
3-6-4 رشد دارایی …………………………………………….……………………………42
3-6-5 ریسک تجاری ………………………………………………………………………43
3-7 انالیز داده ها …………………………….……………………………………………44
3-8 مفروضات رگرسیون ……………………………………………………………………46
3-8-1 خودهمبستگی ……………………………………………….………………………46
3-8-2 هم خطی چندگانه ……………………………………………………………………46
3-8-3 نا هم وارِیانسی …………….………………………………..………………………48
3-8-4 نرمال بودن ……………………………………….…………………………………49
3-9 خلاصه …………………………………………………………………….…………50
فصل چهارم: نتایج و انالیز داده ها
4-1 نمای کلی ……………………………………………………………………………52
4-2 انالیز توصیفی …………………………………………..………………………………52
4-2-1 نسبت بدهی ………………………………………………..………………………55
4-2-2 نقدشوندگی…………………………………………….…………………………………56
4-2-3 سوداوری …………………………………..………………………………………57
4-2-4 رشد دارایی ………………………….………………..……………………………58
4-2-5 ریسک تجاری ……………………………………………..…………………………59
4-3 مفروضات رگرسیون ……………………………………………………………………60
4-3-1 ازمون نرمال بودن ………………………………………………..……………………60
4-3-2 خودهمبستگی ………………………………………………..………………………61
4-3-3 فرض همخطی چندگانه ………………………………………………………………62
4-3-4 ناهم واریانسی ………………………………………………………………………64
4-4 نتایج رگرسیون …………………………………………………………………………66
4-4-1 تحلیل رگرسیون ……………………………………….……………………………68
4-4-2 تاثیر گذاری …………………………………………………………………………69
4-5 ازمون فرضیه ها ………………………………………….……………………………72
4-5-1 فرضیه اول ……………………………………………..……………………………72
4-5-2 فرضیه دوم ………………………………………………..…………………………72
4-5-3 فرضیه سوم …………………………………………….……………………………72
4-5-4 فرضیه چهارم ………………………………………………………………………72
4-6 خلاصه ………………………………………………..………………………………72
فصل پنجم: بحث و نتیجهگیری
5-1 نمای کلی ……………………………………………………………………………75
5-2 بحث و نتیجه گیری ……………………………………………………………………75
5-3 پیشنهادهای لازم برای پژوهشهای اتی ………………………………………………………78
5-4 محدودیت های پژوهش …………………………………………………..………………79
منابع و مواخذ ……………………………………………………………….……………80
- ۹۸/۰۳/۱۶